融资融券的推出终结了A股市场18年的“单边市”名头，但其划时代意义却并没有令股市真正欢欣鼓舞。10月6日，黄金周后开盘第一天，在外围市场接连暴跌及美国救市计划显露全球经济危机进一步深入情况下，融资融券受到了更为冷静的对待。 Mitbbs.com
准备已经相当充分Mitbbs.com
分析人士表示，融资融券试点名单将会尽快推出，因为“各方准备已经万全”。Mitbbs.com
一位上海证券交易所内部人士告诉记者：“各种制度准备早就做好了，关键是证监会的文件什么时候出，文件出来我们就会公布细节。”该人士表示，已经准备了两年之久的融资融券交易制度包括相关的测试工作一直在进行，“提交方案，返回修改”的程序也早就在进行，融资融券试点的交易机制准备并不是问题，关键看什么时候要求推。Mitbbs.com
《每日经济新闻》了解到，中信证券、海通证券、中投证券、招商证券等早在几个月前就开始对融资融券系统反复进行测试，而东方证券、国信证券等也向证监会递交了试点名单。Mitbbs.com
不少证券公司都设立了内部信用交易部，抽调公司各个部门相关人员搞测试，还有一些公司节假日都没休息，抓紧时间进行工作准备。不少公司对内部100万元以上规模大客户进行了摸底调查，观察其投资意向以便政策推出后客户量的保证。Mitbbs.com
国泰君安证券研究所所长李迅雷表示，证监会会很快出台试点券商的名单和要求：“肯定会划个线，比如资金规模多少亿，评级情况怎么样，我觉得主要是看评级和公司的净资本，起码要A类以上评级的券商才有入选的可能。”Mitbbs.com
但李迅雷对于国泰君安是否是上榜券商表示尚不知情，而被市场视为铁定入选的中信证券相关人士则表示不便透露相关内容。Mitbbs.com
英大证券研究所所长李大霄也表示，一些早已着手准备融资融券业务的证券公司，比如招商证券、国信证券、中信证券和国泰君安等都有可能进入第一批试点名单。Mitbbs.com
市场消息称，证监会对相关交易券商的要求很可能是 “3年股票交易经验和12亿净资本”，不过，大部分券商均符合这一要求，因为证监会的目的是未来将融资融券作为普及业务存在，在规模上肯定不会大幅限制，但是试点券商则必须是“具有标本意义”的公司，因此除了中信、海通、国信等大型公司外，一些地方型证券公司也有可能脱颖而出。Mitbbs.com
三种模式供选择Mitbbs.com
试点的示范效应往往是未来交易机制的固定模式，2005年5月启动的股改样本股对价模式被后来市场广泛参考就是一大证明，因此，不少市场人士尤为看中此次融资融券启动后，首批试点公司的运作模式。Mitbbs.com
平安证券此前将成熟市场上融资融券的模式分成了三种，分别是美国股市为代表的分散信用模式、日本股市为代表的“单轨制”集中信用模式和中国台北股市代表的 “双轨制”集中信用模式。Mitbbs.com
平安证券建议，中国股市最好采取最后一种信用交易模式，即证券金融公司对证券公司和一般投资者同时进行融资融券，此举可有效控制市场资金及证券的供给，同时能通过竞争提高市场效率。Mitbbs.com
但是李大霄则认为，从证监会公布的交易细则中可以判断，国内最有可能采取的是 “日本模式”，即一般投资者要通过证券公司获得融资融券业务，而证券公司可以通过银行和证券金融公司两个途径获得融资，但只能通过证券金融公司一个途径获得融券。Mitbbs.com
“证券金融公司作为国有机构将会独立于市场，不会和一般投资者直接发生关系”，李大霄的判断是，证券金融公司同时承担着市场风险角色，将风险主要限制在券商范围内，才是比较符合稳定市场要求的做法。Mitbbs.com
此前，不少经济学家对“日本模式”融资融券所产生的效果表示了质疑。有专家表示，如果按照美国模式或者中国台北的所谓双轨制模式，股市的动荡将会进一步加剧，但市场内现有资金的杠杆能力增强，最少可以增加5000亿的资金，此举对于目前的股市可谓充分利好。Mitbbs.com
但如果采用保守的日式交易模式，由于券商自有资金比例过小，乐意参与市场博弈的资金量更少，融资融券能够产生的效应极小。“只剩下一个打破交易机制变革的意义，而无实质作用。”Mitbbs.com
融资量将数倍于融券量Mitbbs.com
“肯定是大盘蓝筹”。对于融资融券试点可能的标的公司，分析师均异口同声告诉记者。Mitbbs.com
“小盘股最容易被接连打到跌停，不管是沽空还是做多的投资者在这样的股票上都不敢投入太多，因为太不可控，而大盘股就成为现有制度下最受益的股票。”有分析师表示，一些投资者担心手中资金太少无法撬动大盘股属于多虑，因为“中国的股市从来不缺钱，只要机制完善，操作就会出现博弈纷争的结果。”Mitbbs.com
10月6日，东方证券发布了融资融券有望成为标的的50只股票组合，清一色的大盘蓝筹股中超级大盘股几乎一网打尽。而不少分析师也认为，政府“救市组合拳”中首当其冲的就是金融股，除了将因融资融券直接获利的券商股，银行股的多空因素均浓厚，很可能成为市场的首选。Mitbbs.com
“汇金宣布买入银行股后也有大资金跟进买入，如果是融资融券业务率先开展，这部分资金或许正是多空交战的奇兵。”Mitbbs.com
不过，在外围市场走弱和全球经济萎缩的情况下，由于看不到中国经济向好的因素，昨天A股出现了大幅下跌。分析师表示，融资融券只是制度上的变革，不能阻挡股市的整体潮流或者增加上市公司业绩，由于操作上放大了风险和收益，投资者在操作时一定要谨慎为上。Mitbbs.com
一位来自台北股市的资深基金人士昨天告诉记者：“台北股市很早就有融资融券，我们的数据显示，做融资的资金是做融券的5倍左右，但长久看来这些客户总是赔钱的比较多，因为市场一不好，证券公司马上斩仓，亏损立刻兑现，孖展客只能是血本无归。”Mitbbs.com
对于大陆此次启动融资融券，该人士表示，短期对于股市只属于中性影响，长期甚至有可能是利空。“信用交易机制并不保证投资者的权益，在目前的市场机制下少动甚至不动才为上算。”(每日经济新闻)Mitbbs.com
