当前在线人数15352
首页 - 博客首页 - 股海逐鹿 - 文章阅读 [博客首页] [首页]
市场巨震后标普仍突破4000点大关,4月要关注什么?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2021-04-05
更新时间:2021-04-05
浏览:1305次
评论:5篇
地址:2605:a601:a621:b400:.
::: 栏目 :::
联储政策5
新闻观察4
联储政策3
名人坛3
市场风险2
生药医疗2
中国中概4
中国中概5
美股个股4
新闻观察3
投资策略3
美股大盘2
高盛观点2
休闲话题5
金银商品2
牛股追踪3
牛股追踪4
原油能源3
美股大盘3
股事杂谈3
新闻观察5
生药医疗3
货币战争3
高盛观点3
美股板块3
股市前瞻2
美股个股5
美股大盘5
股事杂谈6
美股大盘4
股事杂谈5
休闲话题6
股事杂谈4
联储政策4
休闲话题7
休闲话题8
中国中概6
新闻观察6
原油能源4
休闲话题3
美股个股3
原油能源2
牛股追踪1
生药医疗1
热点话题1
股票期权1
股市前瞻1
投资策略1
股海拾贝1
美股评论1
美股板块1
股事杂谈1
休闲话题4
牛股追踪5
美股板块2
中国中概1
新闻观察1
美股个股1
美股大盘1
牛股追踪2
金银商品1
货币战争1
中国中概3
联储政策2
美股评论2
货币战争2
股事杂谈2
名人坛2
投资策略2
股海拾贝2
新闻观察2
休闲话题2
休闲话题1
原油能源1
市场风险1
联储政策1
名人坛1
高盛观点1
美股个股2
中国中概2
牛股追踪6

市场巨震后标普仍突破4000点大关,4月要关注什么?

  文章来源:秦朔朋友圈

  经历了无比动荡的3月,标普500指数在愚人节突破4000点的历史新高,报
4019.87点。也就在几天前,我们才见证了比尔黄(Bill Hwang)爆仓大闹华
尔街的事件。

  市场韧性的背后是经济快速复苏和疫苗普及超预期——今年3月中旬,拜登宣
称,在5月底前开始为所有成年美国人接种疫苗。如今,拜登宣布再加速到4月
19日前,要让90%的美国成年人获得接种疫苗资格。

  本来预计最早六七月份美国就可以完成“群体免疫”,这一预期已经从“最
早”,变成了确定性越来越高的“极有可能”;4月1日,美国3月非农就业人数增
加91.6万,预估为增加65万,前值为增加37.9万。美国3月失业率6%,预估为
6%,前值为6.2%。就业数据也大超预期。

  “卖在五月”(Sell in May and run away)的魔咒近在眼前,而4月被
交易员认为是市场可能缓和的一个月,业绩情况也将愈发清晰。美国的通胀峰
值可能是在二季度,且可能超预期的强,但到了下半年或明年,通胀情况会缓
和,不太容易演变成恶性通胀、导致政策提前紧缩。


  比尔黄大闹华尔街暂时落幕

  从2月下旬开始到3月末,国际市场处于极度动荡的状态。先是美债收益率
飙升,从0.9%攀升至目前的1.7%附近,导致美国成长股大跌,从成长到价值的
轮动被演绎到极致;

  再是阿斯利康(49.53, 0.00, 0.00%)疫苗负面重重,疫情复发也导致欧
洲多国再度进入封锁;

  随后,在市场仍脆弱不堪时,3月26日,韩国大佬比尔黄的基金(高杠杆)
爆仓,引发他重仓的多家中概股暴跌,多个对手方(国际投行)巨亏几十亿美
金,这又导致市场巨震。

  扰动过后,市场在3月的最后一日企稳。就目前来看,比尔黄的扰动也不至
于引发具有传染性的雷曼式危机,毕竟2008年金融危机后,银行的资本金要求
和其他监管大幅收紧,对冲基金也从银行自营体系转到了非银金融体系。

  不过,需要关注的是,此次导致韩国大佬的Archegos基金爆仓的是收益互
换(TRS,Total Return Swaps),这种放大杠杆的表外工具或面临更多监管
审视。截至目前,总计已有包括野村、瑞信、三菱UFJ、摩根士丹利(78,
-0.22, -0.28%)、高盛(323.54, -4.10, -1.25%)、德银在内的六家知名全
球性投行受到牵连,相关损失额合计将达到60亿美元。

  换言之,比尔黄并没有直接持有此前被曝出的那些遭遇大幅抛售的股票,
而是通过收益互换的场外衍生工具持有股票。这样做不仅可以隐藏持仓数量,
避免不必要地暴露头寸信息,还可以拿到更高的杠杆。但此次对手方风险就暴
露无遗,对手方也就是这几家国际投行。

  TRS本质上是对冲基金与投行的一个对赌,如果该证券价格上涨,那么投行
就支付给投资者从买入到卖出的差价,而如果价格下跌,那么投资者就支付给
投行差价。投行通常会完全对冲掉这种风险,包括持有客户强势看涨的正股
等。

  除了作为直接的交易对手,银行还通过给对冲基金提供各种信用帮助扩大
杠杆,例如抵押贷款、保证金交易账户等。事实上,这种工具在中国国内也经
常被使用,国内机构通常通过与外资行进行TRS来投资海外资本市场。


  4月全球复苏仍是全球主线

  进入4月,一切看似都变得更为积极。

  目前,美国在6-7月大概率就可以完成“群体免疫”。CDC在去年12月14日至
今年3月13日期间,对近4000名医护人员、急救人员和工作人员进行了研究,
相关结果3月30日公布——单针辉瑞(36.28, -0.02, -0.06%)公司或Moderna的
新冠疫苗对预防病毒感染的效果为80%,这种结果意味着美国的疫苗接种重点,
很快将转向优先给所有人接种第一针,这将会让完成“群体免疫″的时间进一步
提前。


  从下图中左半部分可以看出,大约已经有1.9亿支疫苗已经分发到位,已注
射了1.5亿支;从右半部分可以看出,已有50%的65岁以上老年人接种了两针,
73%的65岁以上老人已最少接种了一针新冠疫苗。实际上65岁以上老人“优
先”基本实现了“群体免疫”。


  在后疫情时代,人们最关心的莫过于这疫苗到底能否使人们的生活恢复到
正常?以色列的经验告诉我们——可以!

  人口仅有900万的以色列疫苗接种率位居全球第一,已有60.4%的人完成一
剂以上接种。自2021年1月以来,其每日新增感染人数和每日新增死亡人数呈显
著下降态势,截至4月1日,单日新增感染人数降至416人,而1月4日时的峰值
高达9304人。基于此乐观情况,以色利逐渐放松疫情限制措施,甚至正在恢复
一些国际航班。

  说回到美国,美国对新冠“群体免疫”的时间不断提前,意味着美国经济全
面重开和复苏的时间点也在不断提前。

  今年二三季度正好叠加了拜登1.9万亿美元的刺激政策效果的释放,经济强
劲复苏叠加刺激政策,意味着美国在三季度岀现经济过热的可能性非常高。

  此外,拜登推出的3-4万亿美元的基建计划最早在今年10月就通过立法,这
让今明两年美国经济强劲复苏和反弹的几率已经高到几乎板上钉钉的程度。

  此外,美债收益率对股市的冲击也已经逐步缓和。早前,市场担忧的是,
10年期美债收益率在2个月内飙升了80BP,这可能意味着未来可能出现严重的
通胀,导致美联储政策加速收紧,且冲击股市估值。

  但目前看来,尽管如今美国经济、就业指标都快速复苏,但与一年前相
比,今天的就业人数仍减少了1000万人,而未充分就业的人数则增加了数百
万。

  我们的确应该对即将重新开放感到兴奋,但是从重新开放到通胀的推断是
比较牵强的,而且未来技术创新导致的价格下降、劳动力需求下降是难以逆转
的结构性通缩趋势。

  因此,各界认为,并不必担心中长期通胀失控,主要通胀指标“核心PCE”可
能在年中触及2.5%的峰值后逐步回落,而美债收益率上行风险的主要阶段已经
过去了,可能到了今年的四五月份,再稍稍上冲一下(或触及2%),但是空间
不大。

  “美债收益率上行的斜率现在已从此前很陡,开始向平缓转变。这一次美债
收益率上行对于资本市场的负面影响将逐步消退。”兴业证券全球首席策略师张
忆东近期表示。



  4月成长和价值或一起走高

  经历了3月的动荡,3月末市场回春,那么4月后全球市场究竟会怎么走?

  美国嘉盛集团认为,随着第一季度末最后一天结束,基金的头寸再平衡已
完成。4月1日是新一个月以及新一季度的开始。传统上,新资金会在每月初进
入市场。

  例如,纳斯达克(13705.5931, 225.49, 1.67%)100指数在过去6个月
中,有5个月都在当月第一个交易日上涨(唯一例外是2021年1月4日)。今年
以来成长股到价值股的轮动有所过头,因此未来成长股和价值股不排除会出现
齐头并进的可能。

  此前,以科技成长股为主的纳斯达克濒临破位,不过近期颓势有所逆转。
目前,纳斯达克100指数可能突破倒头肩形态颈线,然后目标锁定新高,将在
14384附近;标普500指数目前创下历史新高。自11月初以来,指数一直处在11
月初以来上升楔形内部,如今突破4000点后,交易员认为4090点可能是下一个
会被触及的高点。

  不过整体而言,美股今年值得期待的收益空间仍然有限,毕竟未来加税和
美联储缩表的“两座大山”仍在不远处。

  目前各界仍在密切关注美国基建刺激的后续进展。当地时间上周三,拜登
宣布了市场期待已久的基建投资计划,根据白宫公布的The American Jobs
Plan提供的细节,拜登计划未来8年投资约2.3万亿美元(每年约占GDP的
1%),同时通过加税在未来15年增加2万亿美元财政收入,以实现为基建投资计
划融资、并永久性地降低疫情以来大幅攀升的财政赤字的目的。

  刺激计划被“一瓜两吃”。第一阶段岀炉,总额为2.2万亿美元——此前说是3
万亿美元。这主要是因为拜登把原来的法案拆成了两部分,而两部分加起来的
总额有所扩大,估计总规模介于3万亿美元到4万亿美元之间——高于此前说的3万
亿美元。

  目前的第一阶段着重于传统基建的部分,接下来4月份还将宣布着重于“人
力基建″近2万亿美元的第二部分。两部分,分到10年,平均每年相当于现在美
国GDP的2%。这意味着未来10年美国经济将受到基建投资的长期兜底。

  第一大部分的资金来源现在已经确定来自于公司,用公司税为“硬基建”提
供资金。拜登政府根据公司税加税计划(从21%提升到28%)测算,15年就可以
把帐还清。在这一部分,如果出现资本利得税和富人税,可能引发反对,因为
第一部分计划还包括5000亿社会福利,这其实也跟公司联系很大:其中1000亿
是提供职业培训,4000亿是增加养老服务——前者受益者是公司,后者也是为公
司“擦屁股”,补养老金的窟窿。而资本利得税和所谓的富人税,是动了家庭的
蛋糕,跟基建计划扯在一起,容易遭受更大阻力。

  所以,目前预计资本利得税和富人税不是不出,而是会跟第二部分“人力资
本基建”一起出——“取之于民用之于民”,相对说得通一些。 未来,第二部分的
内容预计4月就会有进一步的细节,内容涵盖教育、医疗和育儿等纯福利内容。

  之所以说是在4月,是因为5月就需要开始审议下一年度的整体预算。通过
时间上很可能是今年10月,即下一个财政年度开始的时间。也只有等到10月,
拜登才有可能再用“霸王硬上弓”的方式,撇开共和党强过——每个财政年度“霸王
硬上弓”的机会只有一次,今年的已经在通过1.9万亿纾困疫情的财政刺激计划
上用过了。


  中美经济周期有所不同

  进入二季度,中国所处的经济周期和美国有所不同。

  中国经济周期从2月底已开始从过热阶段进入“滞胀”阶段, 即经济增长环
比开始下行,尤其是固定资产投资(包括房地产投资、基建投资等)带动的总
需求开始下降,与固定资产投资相关的工业品价格将会见顶,其中主要是黑色
产业链(包括动力煤、螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等)以及PVC等一些建筑材
料。

  这种下行可能会延续长达几个季度,但从今年2月开始,美国从经济复苏阶
段开始进入过热阶段,即需求快速上升,物价加速上行,与海外需求更为相关
的大宗商品(原油以及铜铝铅锌等基本金属)价格快速上涨。

  这个过程大概要延续一个季度,直到5月美国经济开始进入滞胀阶段,相关
商品价格才会见顶回落。二季度,中航信托宏观策略总监吴照银就认为,中国
宏观经济将陷于“两难”困境。一个难处是国内经济拐头向下而物价却向上走,
另一难处是海外(尤其是美国)GDP增速上行而国内GDP增速下滑。

  中美经济复苏不同步,美国滞后中国约一个季度。国内经济一季度触顶,
二季度下滑,而二季度美国经济则处于高点。二季度海外经济强而国内弱,形
势和2018年类似,政策要兼顾内外,进退两难。

  就A股而言,目前与去年相比缺乏宽松的货币政策,且二季度企业盈利增速
明显低于一季度,同时市盈率较低的股票估值始终上不去,市盈率较高的股票
估值已经过高。同时,新发行的公募基金规模锐减,股市增量资金有限。

  不过,A股后续的调整空间也不大。对于抱团资产而言,张忆东表示,“从
抱团资产什么时候能够稳定的角度来说,这一次的时间,快的也要到四月,慢
的可能到五六月份。对于低风险偏好的投资者,可以关注一些类债券的权益资
产,防守反击。”

  虽然二季度海外通胀升温,美国CPI预期值接近2.4%,国内物价上行,导
致债券收益率易上难下,但二季度过后债市配置时机可能就会成熟。

  未来,美元目前仍有上行压力,人民币进入健康回调阶段,汇率过强对于
出口等都并非绝对的好事。3月30日,美元指数一举突破93,创2020年11月以
来新高,目前交易员看到94以上。

  同日,10年期美国国债收益率也突破1.75%的关键心理水平。在这一背景
下,此前涨势迅猛的人民币持续回调,美元对人民币逼近6.6。

  目前,各大国际机构的“弱美元共识”进一步瓦解。多位中资、外资行交易
员在3月初时就对笔者表示,企业购汇需求开始上升,每当一些有进口需求的大
型企业(例如油企)进场购汇时,市场往往会被推动。目前来看,此前一度逼
近的6.4关口也将是美元/人民币近期的阶段性低点。

[上一篇] [下一篇] [发表评论] [写信问候] [收藏] [举报] 
 
共有5条评论
1   [deer2005 于 2021-04-14 10:21:43 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
美股科技股又香了?追还是不追?

  作者:莫宁  

  美股成长股最近又升势十足。

  从3月中旬以来,罗素1000成长股指数基金 (NASDAQ:VONG)累计上涨了近13%;相比之
下,对应的价值股指数基金 (NASDAQ:VONV)涨幅不到4%。而这一切发生的背景是,更多的
证据表明美国经济复苏前景乐观,得益于大规模刺激计划和疫苗接种的进展。

来源:英为财情Investing.com来源:英为财情Investing.com
  美股涨势的接力棒,又要从价值股交到成长股手中了吗?

  科技股再度崛起的背后

  最近,美债收益率的飙升势头已经有所缓解,为成长股化解了一大逆风因素。周三截至
撰稿时,美国十年期国债收益率处于1.634%附近,较3月底触及的1.776%高位明显回落。

来源:英为财情Investing.com来源:英为财情Investing.com
  与此同时,价值股在经历了年初的飙升之后,也引发了一些疑虑。安联全球投资公司美
国高级投资策略师莫娜·玛哈詹(Mona Mahajan)称,“价值股已经录得了巨大的涨
幅,”“我们现在可能来到了更加谨慎、更有选择性的阶段。”

  在这种背景下,疫苗接种一有什么“风吹草动”,都可能引发投资者重返居家概念股——也
就是疫情隔离期间的那斯赢家。这也是为什么在强生疫苗爆出致命的血栓风险之后,市场感
到紧张,以蓝筹股为主的道指下滑,而科技股引领标普500指数和纳斯达克综合指数走高。

  不过,华尔街对于价值股之后还将领跑的信念却似乎没有动摇。

  价值股年内大涨,但近期势头明显弱于成长股。

  华尔街坚信:价值股还能跑赢科技股

  高盛在最新的市场报告中称,向前展望,随着利率继续波动,向周期股轮动的趋势可能
会偶尔停滞,但它仍然有运行空间——除非华尔街当前最笃定的“再通胀交易”消退。

  有分析师提及价值股的估值还没有回归历史均值。法兴银行北美量化股票研究负责人所
罗门·塔德塞(Solomon Tadesse)表示,虽然价值股已经大涨了一轮,但是从市净率等指
标综合来看,价值股较其历史平均水平还有11%左右的折价。这一折价大致相当 于2008年11
月份市场全面陷入金融危机时价值股的估值水平。

  也因此,押注再通胀交易的投资者认为,这一折价为价值股提供了充足的上涨空间。
Baker Avenue Asset Management仍然坚信向价值股的轮动,在其投资组合中超配金融
股、工业 股和材料股。

  下一个值得关注的催化剂是一季度财报。摩根大通(NYSE:JPM)、富国银行
(NYSE:WFC)、高盛等大型银行将于周三盘前公布财报。瑞信截至3月底的数据显示,罗素
1000价值股的盈利预计有26.4%的增长,而成长股的盈利增长预期仅为17.7%。

  价值股进入“更有选择性的阶段”


  当然,正如前面所说,在价值股大涨之后,“再通胀交易”可能不再是一个“闭着眼睛买都
能赚钱”的游戏。这要求投资者具备更高的筛股能力。

  而且,要记住的是,在价值股与成长股的拉锯战中,始终是“哪个类别的表现相对更
好”的问题。这意味着,科技股可能并不会崩跌。TD Ameritrade首席市场策略师JJ
Kinahan称,向价值股的轮动并不是说投资者就会悉数抛弃苹果、微软等科技巨头。

  这也是促使美股不断创新高的原因。虽然成长股、价值股不时切换,但大型科技股下跌
的时候,能源股、银行股加快了上涨步伐,而价值股前进脚步慢下的时候,成长股又高举大
旗,两者的相互制衡,反而保持了美股市场的高涨。

  正如Vantagepoint Investment Advisers首席投资官韦恩·威克(Wayne Wicker)
所说:“成长股与价值股的不停切换其实是个利好,因为它为投资者提供了更广泛的机会,它
使人们也更加专注于美股市场。”
 
2   [deer2005 于 2021-04-14 10:20:52 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
“加密第一股”Coinbase今日上市,你需要知道什么?

  原标题:“加密第一股”Coinbase今日上市,你需要知道什么?

  来源:富途(150.23, 5.53, 3.82%)资讯

  加密货币交易所第一股Coinbase将于本周三采取直接上市的方式登录纳斯达克
(14012.2189, 16.12, 0.12%)。此前,公司披露今年Q1用户量、交易额、收入等数据均表
现惊人。据悉,Coinbase在纳斯达克私人市场售价达到了373美元,估值将达到惊人的1000
多亿美元。

  对于Coinbase首日表现,市场翘首以待。那么,究竟什么是直接上市(Direct Public
Offering,DPO)呢?我们几点可以见证到Coinbase开盘的激动时刻呢?

  纳斯达克直接上市第一股

  Coinbase此次上市,将是纳斯达克第一家直接上市企业。此前许多著名科技公司如
Spotify Technology SA、Slack(42.21, -0.09, -0.21%) Technologies、Asana,
Inc.、Palantir Technologies以及Roblox Corporation均是采用了直接上市的方式,
但这类交易均发生在纽交所。

  直接上市指只需简单登记股票,即可自由交易。意味着公司一般不会新发行股份来融资
(这一限制SEC已经批准放松),即老股东将通过转售一部分股份来实现交易。根据招股书,
本次确定的转售登记股份为1.15亿股A类普通股。

  直接上市可以不用聘请承销商,没有询价、定价和分配环节,也没有限售期,公司可以
直接挂牌上市交易老股。最大的优势在于:

  省钱:不需要聘请承销商配售新股,也可以免去路演等环节。因此,跳过这些环节,公
司通常可以节省数千万甚至数亿美元(传统IPO的费用往往接近募集资金总额的7%)。

  减少锁定期限制:在传统IPO过程中,对于原始股东和内部员工通常会设置180天的禁售
期,DPO则没有这个限制。

  市场定价机制:传统IPO中受人诟病的是,投行通过压低定价来让大型机构投资者获得大
量股票,后者在上市首日通过暴涨的股价轻轻松松获利。这对上市公司整体成长是极为不利
的,因为这使得公司本应可募得的资金变少了。而DPO则最大限度地避免传统IPO过程中不合
理的定价,由市场定价。

  可以预见,随着DPO机制的逐渐完善,未来会持续有公司,尤其是明星科技公司选择DPO
进行上市。

  美股新股开盘时间

  此前,受瞩目的明星新股还有在线游戏创建平台Roblox Corporation,其同样采取了
直接上市的方式。Roblox大概在美东时间13:30过后,也就是午后才开始交易。

来源:富途牛牛
  许多守候美股新股开盘的牛友会发现,不像港股,美股的新股在美东时间9:30开盘后不
能直接交易,通常需等待1个小时甚至更久,开始交易的时间可能是盘中任何时间。

  这主要是起源于纽交所一种古老的‘价格发现’(Price Discovery)机制,即在新股上
市当天,指定做市商(DMM)在公开交易前将大型买方和卖方齐聚一堂,公开进行股票拍卖,
这一过程需要耗费一定时间。相信不少牛友在华尔街电影中看到过该场景。

  价格发现的目的是为了利用供求机制将价格稳定在一个比较合理的价格开盘,以求在公
开交易开始后股价能维持在一个相对稳定的水平。

  而在纳斯达克进行IPO交易的早晨,交易者可以在线提交买卖订单。纳斯达克在其电子市
场上实时匹配这些订单并决定开盘价,这一过程通常在很短的时间就可以完成。IPO公司可以
和纳斯达克交易所一起协商一个特殊的开盘时间。

  两个交易所的开盘机制虽然不同,但目的都是为了追求开始交易后价格相对稳定。可以
确定的是,两个交易所的各家新股开盘时间都是不确定的,尤其是热门新股,等到美东的午
后时刻也是常见的。
 
3   [deer2005 于 2021-04-12 17:14:52 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
微软将以197亿美元收购Nuance 标志进军医疗保健领域

  微软(255.91, 0.06, 0.02%)将以全现金方式收购语音技术公司Nuance
Communications Inc.,包括债务在内,交易价值总计197亿美元,此举标志着微软对医疗保
健人工智能领域的大举押注。

  根据周一发布的声明,微软拟以每股56美元收购Nuance,较后者上周五收盘价溢价23%。

  该收购消息证实了此前的报道,这也是自从收购领英以来,微软迄今最大一笔收购交易。

  微软表示,收购交易会导致7月1日开始的财年盈利微幅下降,第二年开始利润将回升。
 
4   [deer2005 于 2021-04-08 09:58:25 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
美股崩盘警讯极强?不,是股神巴菲特指标不准了

  来源:汇通网

  按照“股神”巴菲特的指标,当美股市值在GDP的80%就是买点该底价抢筹了,当比例超过
120%时就是泡沫阶段,是崩盘前非常强烈的警告信号!

  按照这一指标,其实美股,特别是科技股早就超过了。


  而且看威尔希尔5000总市场指数,标准普尔500指数约占美国股市总市值的78%。

  标普500指数的总市值今年已突破33万亿美元,超过了最新估计的美国第四季度GDP
(21.5万亿美元)的150%。

  本周,特斯拉(678.82, 7.85, 1.17%)CEO马斯克在推特(70.22, 1.23, 1.78%)上给
明星选股人、方舟投资老板凯西·伍德提问时,后者认为,之所以现在美股早已过了巴菲特的
警告线,是因为低估了GDP增长,因为今天的技术创新使以前的技术相形见绌,压低了价格,
刺激了需求。

  我们此前也说过,美股持续刷新记录,其背后的核心原因在于美国当前处于近零利率环
境,所以巨债成本低,加之美国近5万亿美元印钞注入,美国的上市企业可以发债回购继续推
升股价。所以我们看到,美国上市企业公司债务正在和股价回购增长率如影随形。

  对于这种拉高股价行为,凯西·伍德也警告称,最终会付出代价,她说那些没有创新,而
是借钱回购股票和派发股息的公司将付出高昂的代价。它们将被迫降价,以转移库存并偿还
债务。

  所以美股会崩吗,何时崩,今时已不同,不能再以历史或者单一指标来衡量了。
 
5   [deer2005 于 2021-04-08 09:57:54 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
小摩:股市高估值料将“合理化”,对冲通胀可盯紧这几个行业

  来源:金十数据

  摩根大通(152.72, -2.21, -1.43%)CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)周三向股东发布
了最新的年度股东信,信件长达3.4万字。他写道,美国的经济增长可能会持续到2023
年,“金发姑娘”时刻(Goldilocks moment)即将到来。 这将证明美股最近的高估值是合
理的,标普500指数突破4000点并不为过。

  戴蒙赞扬了联邦政府对新冠疫情造成的经济危机做出的反应。他写道,如今拥有大量储
蓄的美国消费者将帮助推动经济繁荣。戴蒙曾经呼吁美国对富人提高税收,并采取更明确的
政策来扩大获得高等教育、住房和儿童保育的机会。戴蒙称:

“毫无疑问,美国经济很可能会继续繁荣,因为人们有大笔储蓄,还有新的刺激性储蓄;政府
有巨额赤字支出,有更多的量化宽松,有新的潜在基础设施法案,成功的疫苗接种行动以及
在疫情结束后的欣欣向荣。这种繁荣很容易就能持续到2023年,因为所有支出都可能会延长
到2023年。”

  尽管美股的估值已经“非常高”,但戴蒙说美国经济未来多年的繁荣可能有助于证明当前
的估值水平是合理的,因为市场正在对经济增长和过剩的储蓄进行定价,而这些储蓄可能很
快就会涌入市场。

  他警告行业内的股东,随着影子银行的崛起,源自大型科技公司的破坏终于到来了,因
为之前影子银行受到严格的资本要求的束缚,被迫持有更多的储备金,但现在约束解除了,
这可能会给传统银行带来挑战。戴蒙说:

“银行几乎在各个领域都面临着巨大的竞争威胁。金融科技公司和大型科技公司的威胁到来
了,这是重要时刻。”

  戴蒙还提到了市场上的“泡沫和投机”威胁,但没有具体指出哪些领域。他还发表了关于
美债收益率和通胀的看法,认为通胀飙升可能不是“暂时的”,这一点与美联储主席鲍威尔以
及其他联储官员的看法不同。

  至于如何对冲通胀,摩根大通全球市场策略师加布里埃拉•桑托斯给投资者支了招,他表
示在国际市场上,将投资标的集中在金融、材料和工业行业将对冲通胀的一种方式。

“今年,随着经济活动重新开放,再加上财政刺激措施,被压抑的需求释放了。全球经济的运
转将超出潜力,通货膨胀应该进一步提高。尽管关于结构性转变是否已经发生的争论将继
续,但通货膨胀的周期性上升将导致名义经济迅速增长。

公司的收入也应该表现强劲,市场普遍预期2021年MSCI所有国家/地区(不含美国)指数的
每股收益将增长35%。相比之下,标准普尔500指数仅为25%。导致这种差异的原因是:周期
性行业在国际市场内占据57%,而美国仅占38%。不过,金融、材料和工业等行业也将跟随名
义经济的增长而增长。”

  关于政府支出,戴蒙解释了基建支出增加的必要性,“我们需要在持续的基础上,对基础
设施的现代化进行适当的投资”。

  然而,尽管戴蒙表示看好美国的未来,但同时承认仍然存在一些挑战,包括日益分化的
美国社会。他预测市场会受到2.2万亿美元政府债务的冲击,虽然很多机构别无选择只能继续
购买美债,但寻求避险头寸的投资者可能不会买。

  戴蒙还捍卫了美元作为世界储备货币的地位,警告未来可能会出现资本控制和禁止黄金
和加密货币之类的措施。

  最后,戴蒙写道:

“虽然我对美利坚合众国有着深刻而持久的信念,相信它拥有非凡的韧性和能力,但我们没有
获得成功的神圣权利。我们面临的挑战是巨大的,我们不应该假设它们会自动得到解决。让
我们大家尽一切努力去加强我们的非凡联盟。”
 
用户名: 密码:
发表评论
评论:
[返回顶部] [刷新]  [给deer2005写信]  [股海逐鹿首页] [博客首页] [BBS 未名空间站]
 
Site Map - Contact Us - Terms and Conditions - Privacy Policy

版权所有BBS 未名空间站(mitbbs.com) since 1996